Thanh lý và Cấp bậc vị thế

Giải thích chuyên sâu về Cơ chế thanh lý bắt buộc và quản lý rủi ro

Bài viết này cung cấp cho bạn cái nhìn tổng quan toàn diện về cơ chế thanh lý bắt buộc và chiến lược quản lý rủi ro trên sàn giao dịch KCEX, đảm bảo sự an toàn và ổn định của bạn trong suốt quá trình giao dịch tài sản kỹ thuật số.

1. Hiểu về thanh lý bắt buộc:

Thường được gọi là "Thanh lý", nghĩa là khi tỷ lệ ký quỹ vị thế Futures của bạn ≥ 100%, hệ thống sẽ buộc thanh lý vị thế theo các quy tắc đã thiết lập. Việc tính toán tỷ lệ ký quỹ Futures tùy thuộc vào tỷ lệ ký quỹ và PNL chưa thực hiện của bạn, đồng thời cũng tính đến các yếu tố như tỷ lệ ký quỹ duy trì và phí giao dịch. Vui lòng kiểm tra trang giao dịch để biết tỷ lệ ký quỹ duy trì cụ thể cho từng cặp giao dịch Futures.

• Chế độ ký quỹ Isolated: Ký quỹ vị thế + PNL chưa ghi nhận <= ký quỹ duy trì + phí thanh lý, việc thanh lý bị kích hoạt khi tỷ lệ ký quỹ đạt 100%.
• Chế độ ký quỹ Cross: Tổng tài sản tài khoản ký quỹ Cross (không bao gồm ký quỹ Isolated,  chưa ghi nhận, và tất cả ký quỹ lệnh) <= ký quỹ duy trì Cross + phí thanh lý, kích hoạt việc thanh lý khi tỷ lệ ký quỹ đạt 100%.

Quy trình thanh lý:
Khi thanh lý bị kích hoạt, hệ thống sẽ áp dụng phương pháp thanh lý theo bước dựa trên cấp độ vị thế của người dùng, tránh việc thanh lý toàn bộ vị thế và kiểm soát rủi ro cho người dùng.

1. Hủy lệnh: Trong chế độ ký quỹ Cross, tất cả lệnh hiện tại của tài khoản sẽ bị hủy; với chế độ ký quỹ Isolated, nếu chức năng tự động thêm ký quỹ được bật, tất cả lệnh Futures hiện tại sẽ bị hủy. Nếu tỷ lệ ký quỹ vẫn lớn hơn hoặc bằng 100% sau khi hủy lệnh, sẽ tiến hành bước tiếp theo.

2. Tự khớp lệnh long/short: Thực hiện tự khớp lệnh giảm bắt buộc các vị thế theo cả hướng long và short ở chế độ ký quỹ Cross (chỉ thanh lý ở chế độ ký quỹ Cross mới có bước này). Sau khi hoàn thành tự khớp lệnh giao dịch long/short, nếu tỷ lệ ký quỹ vẫn lớn hơn hoặc bằng 100%, sẽ tiến hành bước tiếp theo.

3. Thanh lý theo bước: Nếu vị thế của người dùng ở mức giới hạn rủi ro thấp nhất, tiến hành bước tiếp theo. Nếu cấp độ giới hạn rủi ro của vị thế người dùng lớn hơn 1 thì cần phải hạ cấp, tức là một phần vị thế ở cấp độ hiện tại sẽ bị hệ thống thanh lý tiếp quản với giá phá sản, do đó giảm cấp độ giới hạn rủi ro. Sau đó, tiếp tục tính toán xem tỷ lệ ký quỹ có lớn hơn hoặc bằng 100% với tỷ lệ ký quỹ duy trì đã giảm không; nếu vẫn nằm trong điều kiện thanh lý, quá trình hạ cấp sẽ tiếp tục cho đến khi đạt đến cấp độ thấp nhất.

4. Thanh lý hoàn toàn: Nếu vị thế ở cấp độ thấp nhất nhưng tỷ lệ ký quỹ lớn hơn hoặc bằng 100%, các vị thế còn lại sẽ bị hệ thống thanh lý tiếp quản với mức giá phá sản. (Quá trình tiếp quản thanh lý không thông qua hệ thống khớp lệnh nên giá phá sản sẽ không được hiển thị trong giao dịch thị trường và biểu đồ K-line.)

Xử lý sau khi vị thế bị hệ thống thanh lý tiếp quản:

1. Khi vị thế của người dùng bị hệ thống thanh lý tiếp quản với giá phá sản, nếu vị thế có thể được thực hiện trên thị trường với giá tốt hơn giá phá sản, số ký quỹ còn lại sẽ được thêm vào quỹ bảo hiểm.

2. Nếu vị thế không thể được thực hiện với giá tốt hơn giá phá sản, quỹ bảo hiểm sẽ bù đắp khoản thiếu hụt. Cuối cùng, nếu quỹ bảo hiểm không đủ để bù đắp khoản thiếu hụt, vị thế thanh lý sẽ bị tiếp quản bởi hệ thống giảm vị thế tự động.

Giải thích cấp độ vị thế:

Để tránh những biến động nghiêm trọng của thị trường, một khi một vị thế lớn với đòn bẩy cao bị thanh lý, sẽ mang lại rủi ro thua lỗ rất lớn. Và nếu quỹ bảo hiểm cạn kiệt, có thể sẽ kích hoạt hệ thống giảm vị thế tự động, điều này tạo thêm rủi ro cho các nhà giao dịch khác. Do đó, KCEX áp dụng cơ chế cấp vị thế, tức là hệ thống sử dụng mô hình ký quỹ bậc thang để kiểm soát rủi ro, nghĩa là bội số đòn bẩy càng lớn thì giới hạn tối đa của vị thế có thể nắm giữ càng nhỏ. Và vị thế càng lớn thì tỷ lệ ký quỹ duy trì càng cao.

Tỷ lệ ký quỹ duy trì:

Tỷ lệ ký quỹ duy trì của người dùng không được tính dựa trên tỷ lệ đòn bẩy đã điều chỉnh của người dùng mà dựa trên quy mô vị thế của người dùng, điều đó có nghĩa là tỷ lệ ký quỹ duy trì không bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ đòn bẩy. Hệ thống sẽ thiết lập các mức vị thế đa cấp dựa trên mức độ rủi ro của cặp giao dịch Futures. Các cấp khác nhau được áp dụng cho các tỷ lệ ký quỹ duy trì khác nhau, vị thế càng lớn thì tỷ lệ ký quỹ duy trì càng cao. (Để biết chi tiết về cấp vị thế của từng cặp giao dịch Futures, vui lòng kiểm tra [Thông tin Futures] - [Cấp bậc vị thế].)

Ký quỹ duy trì sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến Giá thanh lý của vị thế. Do đó, chân thành khuyến nghị người dùng nên đóng vị thế của mình hoặc thực hiện thêm ký quỹ bổ sung trước khi số dư ký quỹ của giảm xuống mức ký quỹ duy trì để tránh bị thanh lý bắt buộc.

Xin lưu ý rằng trong trường hợp biến động giá bất thường và điều kiện thị trường khắc nghiệt, hệ thống sẽ thực hiện các biện pháp bổ sung để duy trì sự ổn định của thị trường, bao gồm nhưng không giới hạn ở:

• Điều chỉnh mức đòn bẩy tối đa cho phép đối với từng cặp Futures
• Điều chỉnh giới hạn vị thế cho các cấp bậc khác nhau.
• Điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ duy trì cho các cấp bậc khác nhau.

Ví dụ về Cơ chế Cấp bậc Vị Thế
Lấy BTCUSDT Futures làm ví dụ:

Giả sử rằng danh sách cấp bậc vị thế của BTCUSDT Futures Vĩnh cửu như được hiển thị ở trên (giá trị này chỉ mang tính ví dụ, vui lòng tham khảo trạng thái cấp bậc vị thế của từng cặp Futues để biết giá trị chính xác):

(1) Mức đòn bẩy xác định giới hạn vị thế tối đa mà người dùng có thể nắm giữ

Khi đòn bẩy của người dùng được điều chỉnh lên 100x, tương ứng với cấp bậc đầu tiên trong bảng cấp bậc vị thế, do đó, vị thế tối đa mà người dùng có thể nắm giữ tại thời điểm này là 30 BTC.

Khi đòn bẩy của người dùng được điều chỉnh thành 50x, tương ứng với cấp bậc thứ hai trong bảng cấp bậc vị thế (33 < đòn bẩy ≤ 50), do đó, vị thế tối đa mà người dùng có thể nắm giữ tại thời điểm này là 36 BTC.

(2) Tỷ lệ ký quỹ duy trì được xác định dựa trên việc nắm giữ vị thế hiện tại.

Người dùng A mua 16 BTC BTCUSDT Futures vĩnh cửu với mức giá 10,000 USDT và đòn bẩy là 50x. Tại thời điểm này, số lượng nắm giữ vị thế của người dùng = 16 BTC, tương ứng với cấp bậc đầu tiên trong bảng cấp bậc vị thế (phạm vi vị thế: 0 ~ 30 BTC). Do đó, tỷ lệ ký quỹ duy trì cho vị thế của người dùng tại thời điểm này là 0.625% cấp bậc đầu tiên.

Sau đó, giá của BTCUSDT Futures vĩnh cửu tăng lên và người dùng A tiếp tục thêm 15 BTC. Lúc này, số lượng vị thế mà người dùng nắm giữ = 31 BTC, tương ứng với cấp bậc thứ hai trong bảng cấp bậc vị thế (phạm vi vị thế: 30 ~ 36 BTC). Do đó, tỷ lệ ký quỹ duy trì của vị thế tăng lên 1% tại thời điểm này.

Tại thời điểm này, nếu vị thế của người dùng đạt đến trạng thái thanh lý bắt buộc, việc thanh lý bắt buộc sẽ được kích hoạt. Bởi vì vị thế hiện đang ở cấp bậc cao nên sẽ kích hoạt cơ chế thanh lý bậc thang. Hệ thống sẽ thanh lý trước 1 BTC của vị thế (phần ở cấp bậc hiện tại). Sau khi thanh lý, số lượng nắm giữ vị thế sẽ giảm xuống còn 30 BTC, do đó cấp bậc vị thế sẽ giảm từ cấp thứ hai xuống cấp thứ nhất và tỷ lệ ký quỹ duy trì cũng sẽ giảm từ 1% xuống 0.5%. Hệ thống sau đó tiếp tục đánh giá vị thế còn lại, nếu vẫn ở trạng thái thanh lý, thì toàn bộ vị thế còn lại sẽ bị thanh lý, nếu không thì vị thế còn lại sẽ được giữ lại.

3. Minh họa liên quan khác:

Giải thích về Giá thanh lý ước tính:

Khi Giá đánh dấu đạt đến Giá thanh lý ước tính, vị thế sẽ bị thanh lý bắt buộc. Ở chế độ Cross, nếu bạn nắm giữ nhiều vị thế, Giá thanh lý ước tính chỉ mang tính tham khảo và Giá thanh lý sẽ tiếp tục thay đổi khi thị trường biến động. Ở chế độ Isolate, vị thế của từng loại token độc lập với nhau, do đó việc thanh lý một loại token sẽ không ảnh hưởng đến vị thế của các loại token khác. Xin lưu ý mức giá này chỉ mang tính chất tham khảo, việc thanh lý thực tế vẫn phải dựa trên tỷ lệ ký quỹ.

Đối với các vị thế short: Giá thanh lý ước tính = (Số dư ký quỹ Isolate + Kích thước vị thế * Giá mở) / (Kích thước vị thế * (Tỷ lệ ký quỹ duy trì + Tỷ lệ phí Taker + 1))

Đối với các vị thế long: Giá thanh lý ước tính = (Số dư ký quỹ Isolate- Kích thước vị thế * Giá mở) / (Kích thước vị thế * (Tỷ lệ ký quỹ duy trì + Tỷ lệ phí Taker - 1))

Vai trò của quỹ bảo hiểm:

Quỹ bảo hiểm được thiết kế để bù đắp các khoản lỗ phát sinh từ việc thanh lý không thể đóng hoàn toàn do không đủ tiền ký quỹ. Khi vị trí của người dùng bị buộc phải thanh lý, hệ thống sẽ kiểm soát vị trí đó và thực hiện thanh lý trên thị trường. Lợi nhuận tạo ra từ các giao dịch này được chuyển vào Quỹ bảo hiểm của hợp đồng tương lai tương ứng. Trong giao dịch ban đầu hoặc trong các trường hợp đặc biệt, hệ thống có thể chuyển tài sản vào tài khoản Quỹ bảo hiểm để tăng cường dự phòng rủi ro.

Quỹ phòng bảo hiểm được sử dụng để giải quyết các tổn thất do thanh lý bắt buộc và các giao dịch không hoàn thành. Khi thực hiện thao tác thanh lý bắt buộc, hệ thống sẽ tiếp quản vị thế của bạn và thực hiện các giao dịch thanh lý trên thị trường. Lợi nhuận từ việc đóng vị thế sẽ được chuyển vào quỹ bảo hiểm của cặp Futures tương ứng. Trong giai đoạn đầu của giao dịch ban đầu hoặc trường hợp đặc biệt, hệ thống sẽ chuyển tài sản vào tài khoản quỹ bảo hiểm để tăng dự phòng rủi ro.

Sử dụng quỹ bảo hiểm linh hoạt:

Nếu bạn gặp phải tình huống thanh lý, tức là sau khi thanh lý bắt buộc, số dư tài khoản không đủ hoặc việc thanh lý bắt buộc không thể thực hiện được, KCEX sẽ tiếp quản các vị thế còn lại của bạn. Trong trường hợp này, chúng tôi sẽ sử dụng quỹ bảo hiểm và cơ chế giảm vị thế tự động để bù đắp cho tổn thất của vị thế.

Chúng tôi cam kết cung cấp cho bạn môi trường giao dịch tiền kỹ thuật số an toàn và minh bạch. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, vui lòng liên hệ với đội ngũ dịch vụ CSKH của chúng tôi để được hỗ trợ.

Cảm ơn bạn đã luôn tin tưởng và đồng hành cùng KCEX.

Liên hệ với chúng tôi

Website | Telegram | Facebook | Twitter

Tận hưởng giao dịch trên KCEX,

Đội ngũ KCEX